受花费增长不快的影响，白酒行业增长受到一定冲击。水井坊事迹超出市集预期，是因为公司顺应刻下市集的需求，加大了对价钱更低的臻酿八号的践诺力度仁科百华快播，并推出更多价钱亲民的产物，以得当大环境改革和花费者需求。

　　7月27日，水井坊发布了白酒行业两市首份半年报。在公布了净利润增长近两成的事迹叙述后，公司股价逆势高涨，超预期的增长取得了市集的招供。

　　受多种身分的影响，市集对白酒公司的事迹产生了担忧。前期增长较快的次高端白酒如酒鬼酒等，事迹出现了昭着的波动。同为次高端的水井坊交出了一份营收和净利润都完结两位数增长的半年报，缓解了市集的压力。

　　正如多家酒企在公告中所说的那样，白酒行业早已参加存量时间，挤压式增长口舌常昭着的，行业箝制向头部集合。在这么的布景下，近几年来，多半一二线酒企掀翻了彭胀设施。水井坊的扩产率先落地，此时正恰逢行业参加转念期，这对各家公司来说，都是一个大挑战。

　　发力次高端

　　水井坊发布的半年报炫夸，2024年上半年，公司完结营收17.19亿元，同比增长12.57%；完结包摄于上市公司激动的净利润2.42亿元，同比涨幅为19.55%。

　　分季度来看，2024年二季度，水井坊完结营收7.85亿元，同比增长16.62%；完结归母净利润5612万元，同比增长29.6%。从市集的响应和机构的不雅点不难发现，水井坊交出了一份超出市集预期的半年报。

　　半年报发布后的首个交游日，水井坊股价逆市高开高走，涨幅一度起先6个百分点。全天股价收涨1.59%，成为当日两市活跃的白酒股。

　　正如水井坊在半年报中所言，白酒市集竞争形式日趋浓烈，酒企浩繁承压。“库存高企”的问题较为隆起，而“花费感性+价钱感性”的双感性理念也在花费端箝制裸露。名优酒企增长态势谨慎，中小酒企发展空间慢慢受到挤压。

　　在这么的方位下，白酒市集全体仍保抓增长态势。国度统计局数据炫夸，1-6月，中国范围以上企业累计白酒产量214.7万千升，同比增长3%。中国酒业协会数据炫夸，2024年1-5月，寰球白酒行业销售收入2844.5亿元，同比增长11.8%；利润总和806.1亿元，同比增长9.5%。

　　在刻下的环境下，花费者期许以更合理的价钱购买到更高品性的产物，也即是水井坊所提到的“花费感性+价钱感性”。在6月份的激动大会上，水井坊就仍是示意，公司的高端化不会按下暂停键，但会更看重500元以下价钱带产物的推出与践诺。

　　具体到产物上，公司要加倍下注以大单品臻酿八号为主的300元-400元价钱带。此外，公司将推出更多200元价钱带的水井系列产物，得当补充产物组合，迎合大环境改革和花费者需求。

　　事实亦然如斯。之前已有机构指出，300元-400元的臻酿八号营收仍是占比过半。华安证券展望，2024年上半年水井坊高级酒增长源自低线次高端臻酿八号增长带动，展望增速20%支配，阐扬超市集预期。井台、典藏受商务花费场景减弱影响，展望增长孝顺有限。

　　半年报中，水井坊示意，要加大对次高端产物尤其是臻酿八号的曝光和市集力度；另外，也对以天号陈帝黄瓶为代表的300元以下价钱带产物赐与更多内容合营、公关传播扶直。

　　水井坊最早推出臻酿八号时主打“自买私用”，补充高端化后留住的价钱空间。很快，臻酿八号就成了公司的中枢产物。不外由于臻酿八号价钱要低于公司高端化的主导代表-水井坊井台。

　　水井坊也指出，“跟着水井坊臻酿八号的快速彭胀，可能会对水井坊品牌的高端性产生一定的影响。”

　　最终臻酿八号照旧成为了水井坊的大单品，公司也在2022年报中承认了这一产物的中枢肠位。示意要以“水井坊臻酿八号为中枢，拓展核潜门店浸透率。”

　　在刻下的市集环境下，水井坊赓续作念大臻酿八号的同期，进一步看重300元以下价钱带，并将推出更多200元价钱带的水井系列产物，顺应了市集需求的接受。

　　扩产

　　与2023年比较，水井坊钞票中最大的一处不同是固定钞票大幅增长。2023年末，公司的固定钞票唯有7.21亿元，2024年中仍是增长至27.57亿元，涨幅达到2.82倍。

　　对此，水井坊的证实是，主要由于邛崃全产业坐褥基地形势（一期）部单干程达到预定可使用景象转固所致。

　　水井坊邛崃一期形势最早要细致到2018年。凭据其时的公告，形势展望占地350亩，投资约25亿元。建成后，将酿成2万吨原酒坐褥才智，并在现存邛崃基地的基础上，展望增多4万吨的储存才智。

　　在2019年9月追加投资后，形势投资范围达到27.56亿元，储存才智展望增多6万吨。一期形势追加投资的肃清本事，水井坊公布了占地约735亩的邛崃二期形势，筹办投资约40.48亿元。

骚麦

　　二期形势完成后，展望将酿成曲药坐褥才智3.5万吨/年、酿酒坐褥才智1.3万吨/年、罐区储存才智6.4万吨、陶坛库储存才智5.27万吨、包装车间坐褥才智3.3万吨/年。

　　两期形势共计占地超千亩，投资近70亿元，主要酿成年2万吨原酒、酿酒坐褥才智1.3万吨和包装车间坐褥才智3.3万吨。天然，新形势投产后并不会对现存产能带来几许压力。按照水井坊的说法，得当圭臬的基酒至少要贮存四年才智用于臻酿八号的坐褥。

　　近几年来，忙于扩产的不啻水井坊一家。从龙头的贵州茅台、五粮液，到三线的如迎驾贡酒等等，上市酒企忙于扩产的数见不鲜。

　　产能垂死的贵州茅台每年都在念念方设法扩大产能，这自不待言。另一家龙头五粮液昱2022年底连气儿推出了逾115亿元的扩产公告，扩产形势中，公司酿酒产能将提高至20万吨。在五粮液之前，泸州老窖推出了近48亿元的投资公告，形势建成后，年产基酒将达到8万吨，基酒储存才智10.4万吨。

　　二线酒企也不遑多让。2022岁首，今世缘公告，筹办投资90.76亿元修复新形势，展望将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨。

　　其他扩产的酒企不一而足，不再赘述。开工较早的水井坊一期形势仍是修复已矣。另一家酒企-古井贡酒新形势也仍是部分完工投产，公司展望2024年一王人好意思满。

　　在行业转念前，白酒行业增长的主旋律是提质减量。统计局数据炫夸，2018年寰球范围以上白酒企业完成酿酒总产量871.2万千升，累计完成销售收入5363.83亿元，累计完结利润总和1250.5亿元。

　　而到了2023年，寰球范围以上白酒企业完成酿酒总产量449.2万千升，产量险些减少了一半。完结销售收入7563亿元，完结利润总和2328亿元，较2018年分手增长了41%和86.17%。可见花费结构的提高而非销量增长，是酒企事迹增长的主要能源。

　　低端减少和中高端抢市集是行业增长的能源源头，本轮扩产高潮亦然这种结构性转念的后果。酒企扩产的初志之一即是为了增多基酒，提高产物的品性。

　　尤其关于产销较为垂死的酒企来说，扩产大势所趋。终年存在产能垂死的贵州茅台无需赘言。2022年底公司仍是投资约155.16亿元，在茅台镇中华村片区扩建1.98万吨基酒形势。2023年，茅台基酒产能5.7万吨，打算产能唯有4.28万吨。

　　山西汾酒年报炫夸，2023年公司打算产能24.5万千升，现实产能22.43万千升，产能专揽率起先了90%。其中，公司中高价酒产量6.19万千升，销量6万千升，产销率接近100%。在这么的情况下，扩产是题中之义并不为过。

　　除了2022年产能专揽略低外，近几年，水井坊的产能专揽率也多在80%以上。为了增多中高端酒的产量，扩产也无可厚非。

　　需要贯注的是，天然产能专揽率不低，但水井坊的产量1万千升出面，邛崃一期一下子就增多了2万吨原酒产能，不错说是再造了两个水井坊。

　　瑞银证券就指出，鉴于起先的白酒企业并未积极放弃供应并大举扩建产能，展望2024—2025年超高端白酒企业的零卖价将濒临更大压力。

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